Juste une phase? La signification des cycles économiques pour les investisseurs
Rédigé par l’équipe de gestion du contenu | Publié le 30 octobre 2018
Rédigé par l’équipe de gestion du contenu | Publié le 30 octobre 2018
En réfléchissant au dicton « l’histoire ne se répète pas, mais elle rime souvent », on réalise qu’il s’applique autant aux cycles économiques qu’aux tendances de la mode. En tant que consommateurs, nous pouvons difficilement rester indifférents à la mode. Mais en tant qu’investisseurs, devrions-nous prêter attention au cycle économique?
Les changements qui se produisent dans l’économie – et qui ont généralement comme indicateur le produit intérieur brut (PIB) – se répercutent sur tous les plans, allant de l’emploi aux taux d’intérêt en passant par les marchés boursiers. Par conséquent, il peut effectivement être important de prêter attention au cycle économique. Ce cycle comporte cinq grandes étapes, et le passage de l’une à l’autre a tendance à se produire selon des intervalles irréguliers. Les investisseurs qui savent reconnaître les diverses étapes sont mieux en mesure de comprendre la situation économique actuelle, ainsi que la façon dont la transition vers la prochaine étape pourrait se produire.
Pour qu’un changement enclenche une véritable transition entre deux étapes du cycle économique, il doit se perpétuer de lui-même et avoir une incidence sur l’économie dans son ensemble. Si deux trimestres de suite s’avèrent difficiles – le premier en raison de mauvaises conditions météorologiques, le second pour une autre raison ponctuelle –, ce n’est pas suffisant pour signaler le début d’une récession. On peut faire fausse route en voyant un « cycle » dans une telle évolution de l’économie. Un cycle implique normalement une transition régulière et prévisible d’une étape à la suivante – même si dans les faits la durée séparant le sommet et le creux du cycle peut varier considérablement, tout comme l’écart entre ces deux points.
Tout ce qui descend doit remonter, n’est-ce pas? Et les données historiques confirment que c’est le cas en matière de production économique. Les principales économies du monde ont tendance à passer par les diverses étapes décrites ci-dessous – même si l’ampleur et la durée des étapes peuvent varier d’une économie à l’autre. Voici une brève description de chacune des étapes du cycle économique.
Expansion
L’économie croît à un rythme normal, l’inflation est stable et l’activité boursière robuste. Les entreprises voient leurs profits augmenter, et pour faire face à l’expansion de la demande, elles investissent dans des initiatives de croissance touchant par exemple la main-d’œuvre et le matériel. Les démarrages d’entreprises sont plus nombreux et les faillites moins nombreuses qu’aux autres étapes du cycle.
Sommet
La demande dépasse la capacité des entreprises d’y répondre. Des pénuries de main-d’œuvre et de produits poussent les prix vers le haut, stimulant l’inflation. Les taux d’intérêt élevés font pression sur les cours boursiers et les prix des obligations. Les particuliers et les entreprises remettent à plus tard de gros achats qui les obligeraient à emprunter, comme les achats de logements ou de machinerie lourde.
Contraction
Les profits des entreprises subissent des pressions, ce qui mène à des réductions de personnel. Les ménages et les entreprises réduisent leurs dépenses. Un cercle vicieux de chômage élevé et de faiblesse des profits s’enclenche et entraîne l’économie vers une récession.
Creux
La croissance économique atteint son plus faible niveau. Les gouvernements réagissent en abaissant les taux d’intérêt afin de stimuler les investissements et les dépenses. Avec la diminution des taux d’intérêt, une remontée des prix des obligations et des marchés boursiers se met en branle, et la faiblesse des coûts d’emprunt incite les consommateurs et les entreprises à se remettre à dépenser.
Reprise
À mesure que les consommateurs recommencent à acheter des biens sensibles aux taux d’intérêt (comme les logements et les automobiles), les entreprises augmentent graduellement le rythme de la production tout en maintenant leurs coûts de main-d’œuvre à un faible niveau. Lorsque l’économie dépasse le sommet atteint au cours de la période de croissance précédente, un nouveau cycle d’expansion s’amorce.
Voici quelques-uns des principaux facteurs influant sur le cycle économique au Canada :
Historiquement, l’évolution du cours des actions n’a pas immédiatement reflété les transitions dans le cycle économique. Ainsi, juste avant le début de la Grande Dépression amorcée en 1929, on a vu durant la même période une diminution de 25 % des récoltes des fermes canadiennes (qui représentaient alors une part importante du PIB) et une multiplication par trois de la valeur de l’indice du marché boursier de Toronto, selon un rapport de l’Institut C.D. Howe.
Les récessions sont d’une durée et d’une sévérité variables, et peuvent être déclenchées par différents facteurs. Voici quelques exemples :
Où en est l’économie à l’heure actuelle? Ce sera aux économistes de le déterminer. Entre-temps, vous pouvez avoir accès à une foule d’opinions, de rapports et de ressources pour rester informé des changements qui se produisent dans l’économie. Chose certaine, les économistes comme les investisseurs sont à l’affût de signes indiquant le début d’une nouvelle étape.
* Le titre de cet article a été modifié le 7 novembre 2018
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