6 points saillants : Une experte de RBC discute des tarifs, de récession et de l'avenir

En tant qu’investisseur canadien, vous avez dû récemment assimiler beaucoup de nouvelles susceptibles d’influencer le marché. Pour nous aider à y voir plus clair, Cynthia Leach, économiste en chef adjointe de RBC, a discuté avec Dimitri Busevs, président et chef de la direction de RBC Placements en Direct et d’Investi-Clic, des droits de douane, de la récession et de ce qui nous attend.

Voici six points saillants tirés de leur conversation.

1. Incertitude et possibilité de récession
Mme Leach a indiqué qu’elle ne s’attendait pas à une forte croissance des économies canadienne et américaine au cours des trois prochains trimestres, compte tenu des droits de douane imposés par les États-Unis à leurs principaux partenaires commerciaux. À la suite de l’annonce des droits de douane américains le 2 avril, RBC a revu à la baisse son estimation de la croissance aux États-Unis, la faisant passer de 1,6 % à 1 %. Le Canada devrait connaître un ralentissement similaire de la croissance économique, mais une fin d’année 2024 meilleure que prévu devrait aider le pays à surmonter ce ralentissement.

« L’incertitude liée aux droits de douane s’explique par le fait que nous ne savons pas exactement où cette politique va nous mener », a déclaré Mme Leach. « Nous ne subirons peut-être pas de récession technique au Canada, mais nous pourrions avoir l’impression d’en subir une. »

2. Il est peu probable que les droits de douane disparaissent dans un avenir rapproché
Les dernières prévisions de RBC s’appuient sur l’idée que les droits de douane américains imposés au reste du monde oscilleront autour de 10 % au cours des six prochains mois. Selon Mme Leach, cette période est le résultat d’une hypothèse prudente, car l’incertitude commerciale devrait rester un problème permanent.

« Alors que la discussion sur les droits de douane réciproques de 25 % battait son plein, nous avons élaboré des scénarios de baisse pour voir les conséquences de l’application de droits de douane généraux permanents de 25 % pendant trois ans », a fait remarquer Mme Leach. « Nous avons entrevu une récession se traduisant par un recul d’environ 5 % sur deux ans, ce qui est loin d’être négligeable. Mais il existe une marge de manœuvre sur le plan budgétaire – et même sur le plan monétaire – et il est possible d’atténuer le choc. »

3. Le pire pourrait être passé pour le dollar canadien
Avant l’annonce des droits de douane, le dollar canadien cédait du terrain au billet vert. Cette tendance s’est grandement inversée, en partie à cause de la divergence des perspectives d’évolution des taux d’intérêt entre les deux pays. Avant avril, RBC s’attendait à ce que la Réserve fédérale américaine (Fed) laisse les taux d’intérêt tels quels, tandis qu’elle prévoyait que la Banque du Canada annoncerait quelques réductions supplémentaires avant la fin de l’année. Selon les attentes actuelles, la Banque du Canada reportera les baisses de taux d’intérêt. « En général, cette situation favorise le dollar canadien », a soutenu Mme Leach. « Nous entrevoyons un taux de change USD/CAD de 1,37 $ à la fin de l’année et de 1,35 $ l’an prochain. »

4. L’inflation devrait augmenter
Étant donné qu’environ 10 % des biens de consommation américains devraient être touchés par les droits de douane, l’inflation devrait s’élever à 4,4 % aux États-Unis d’ici la fin de l’année. D’après Mme Leach, la Fed y trouvera matière à réflexion, car l’inflation aux États-Unis est déjà supérieure à ce qu’elle souhaiterait voir à ce stade.

Lors de sa dernière réunion, la Banque du Canada a déclaré que la politique monétaire n’était pas le meilleur outil pour lutter contre le choc des droits de douane. « Dans l’ensemble, l’inflation sera beaucoup plus modérée au Canada », a-t-elle soutenu.

5. La confiance des consommateurs est en baisse
Mme Leach constate que la confiance des consommateurs est actuellement moindre qu’elle ne l’était au début de la pandémie. Bien que RBC cherche encore à déterminer comment l’incertitude actuelle pourrait se répercuter sur l’économie, Mme Leach a noté que certains signes précurseurs indiquent que le pessimisme transparaît sur le marché du logement et dans les dépenses discrétionnaires. Selon elle, la situation du Canada à court terme est à tout le moins un peu plus avantageuse que celle de nombreux autres partenaires commerciaux des États-Unis. Elle ajoute qu’il est bon de savoir que certains des droits de douane américains peuvent être supprimés aussi rapidement qu’ils sont apparus.

6. Le consensus est plus grand que jamais au Canada
Un autre motif d’optimisme pourrait être le fait que les partis politiques du Canada semblent grandement d’accord sur la nécessité d’éliminer les obstacles au commerce interprovincial.

« Il est maintenant question des infrastructures publiques, des moyens d’encourager les investissements des entreprises et d’une politique d’immigration ciblant davantage les travailleurs les plus qualifiés et les plus innovants », a déclaré Mme Leach. « Toutes ces questions sont à l’ordre du jour parce qu’elles sont très importantes et qu’elles semblent portées par un grand élan. »